Buenas tardes,
En esta primera edición del año, debemos abordar al gran elefante en la habitación: ¿Qué #$@$ está pasando con el mercado? ¿Y por qué, de repente, todo el mundo está tan nervioso?
Todo se reduce a una compleja interacción de factores macroeconómicos: la inflación, el crecimiento económico, el comportamiento del dólar, las tasas de interés y las expectativas del mercado, especialmente reflejadas en la volatilidad del mercado de bonos. Estos elementos, que ya de por sí son desafiantes, ahora operan bajo la lupa de un contexto de alta incertidumbre.
Con el mercado anticipando tasas de interés elevadas por más tiempo, presiones inflacionarias persistentes y déficits fiscales crecientes, los inversores se están viendo obligados a ajustar sus estrategias. Los rendimientos de los bonos del Tesoro, particularmente los de largo plazo, han incrementado notablemente lo que refleja un cambio en las expectativas y la percepción del riesgo.
¿Estamos ante un punto de inflexión? Es muy pronto para decirlo. Lo que está claro es que este año tendremos volatilidad. Como siempre, la clave será mantener la calma, diversificar y no ponernos en situaciones de mucho riesgo cuando la cautela es requerida.
Este final de mes puede marcar el comportamiento del resto del año, teniendo en cuenta que tenemos datos de inflación, posesión del nuevo presidente, presentaciones de resultados y decisión de tasas de interés.
Qué opinan de todo esto?
📈 Principales eventos del Calendario Económico:
Martes, 14 de enero:
- Índice de optimismo empresarial NFIB (diciembre): Mide la confianza de las pequeñas empresas en la economía.
- Índice de Precios al Productor (IPP) (diciembre): Mide los cambios en los precios de venta recibidos por los productores nacionales de bienes y servicios.
Miércoles, 15 de enero:
- Índice de Precios al Consumidor (IPC) (diciembre): Mide los cambios en los precios de bienes y servicios desde la perspectiva del consumidor. Quizá el más relevante de la semana. Se espera que suba 1% con respecto al mes anterior.
- Inventarios de petróleo crudo de la EIA: Informe semanal sobre las existencias de petróleo en Estados Unidos.
- Libro Beige de la Reserva Federal: Informe que resume las condiciones económicas actuales en las distintas regiones de EE. UU.
Jueves, 16 de enero:
- Ventas al por menor (diciembre): Indicador clave del gasto del consumidor que muestra la demanda de bienes minoristas.
- Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo: Número de personas que solicitaron beneficios por desempleo por primera vez durante la semana pasada.
Viernes, 17 de enero:
- Permisos de construcción preliminares (diciembre): Número de nuevas autorizaciones de construcción emitidas, indicador de la futura actividad de construcción.
- Inicios de construcción de viviendas (diciembre): Número de proyectos de construcción de viviendas que comenzaron en el mes.
- Producción industrial (diciembre): Mide la producción total de las fábricas, minas y servicios públicos.
📈 Reportes de ganancias
Fuente: Earnings Whispers
💼 Perspectivas inciertas para tasas de interés tras sólido mercado laboral en 2025
El sorprendente reporte de empleo de diciembre, con 256,000 nuevos puestos creados frente a los 164,000 esperados, ha reducido significativamente las expectativas de recortes de tasas de interés este año. La probabilidad de que no haya recortes en 2025 aumentó al 29%, según CME FedWatch, mientras que algunos estrategas consideran posibles incluso alzas si la inflación persiste. Sin embargo, otros mantienen la esperanza de recortes en la segunda mitad del año si las presiones inflacionarias disminuyen. A pesar de este panorama incierto, la fortaleza del mercado laboral y la economía de EE.UU. refuerzan el optimismo sobre las acciones nacionales, especialmente en sectores tecnológicos y de crecimiento, que siguen siendo los favoritos para liderar el rendimiento del mercado este año.
💼 General Motors Cierra su División de Vehículos Autónomos Cruise
General Motors ha decidido cesar las operaciones de su división de vehículos autónomos, Cruise, tras invertir más de $10,000 millones desde 2016. La decisión se tomó después de un accidente grave que involucró a un peatón, lo que llevó a una retirada total de la flota y a investigaciones regulatorias. GM ahora enfocará sus esfuerzos en sistemas avanzados de asistencia al conductor.
📉 Acciones caen y el dólar sube ante dudas sobre tasas tras datos de empleo en EE.UU.
Todo lo anterior, junto con la expectativa de una inflación impulsada por políticas fiscales de la administración entrante, fortaleció al dólar a su nivel más alto desde 2022 y mantuvo los rendimientos del Tesoro en máximos de 14 meses. Mientras las acciones globales cayeron, el S&P 500 y el Nasdaq registraron pérdidas de 0.9% y 1.3% respectivamente, afectados por sectores sensibles a las tasas. Con precios del crudo superando los $80 por barril y el oro bajo presión, los mercados ahora esperan con ansias los datos de inflación del miércoles, que podrían definir el futuro de las tasas de interés
📊 Altas valoraciones del S&P 500: ¿Un nuevo estándar en el mercado?
El S&P 500 alcanza niveles altos de valoración, con un índice precio-beneficio (P/E) de 25.3, un 70% por encima de su promedio histórico de 125 años de 15. Sin embargo, Savita Subramanian, estratega de Bank of America, argumenta que estas valoraciones reflejan un mercado transformado, menos apalancado y con ganancias de mayor calidad. Empresas más eficientes, impulsadas por avances tecnológicos y procesos automatizados, están sentando las bases para un auge de productividad comparable al de los años 80. Además, la transición hacia una economía más orientada a servicios ha reducido la exposición del índice a sectores cíclicos, lo que estabiliza las ganancias. Subramanian proyecta un objetivo de 6,666 puntos para el S&P 500 en 2025, lo que implicaría un aumento del 14% frente a los niveles actuales, respaldando la tesis de que las valoraciones elevadas son ahora la nueva normalidad.
🏦 Expectativa en los bancos: comienza la temporada de ganancias del cuarto trimestre
JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America, Morgan Stanley y Goldman Sachs se preparan para iniciar la temporada de reportes del cuarto trimestre tras haber superado las expectativas en octubre. Aunque estas entidades reservaron más efectivo para cubrir posibles pérdidas por impagos, la reducción de tasas de interés impulsó el optimismo en el sector, favoreciendo un aumento en ingresos y beneficios de banca de inversión, especialmente en Morgan Stanley y Goldman Sachs, gracias a un mayor número de acuerdos de fusiones y adquisiciones. Sin embargo, persiste la preocupación de que tasas más bajas afecten los ingresos netos por intereses, una fuente clave de ganancias para estas instituciones.
📉 Apple pierde participación de mercado en China por caída en envíos de iPhone
Apple enfrenta una disminución en su participación de mercado en China debido a una caída del 10%-12% en los envíos de iPhone en diciembre, según el analista Ming-Chi Kuo. A pesar del próximo lanzamiento del iPhone SE 4, se prevé que los envíos de iPhone disminuyan un 6% interanual en la primera mitad de 2025. Además, el diseño de dos modelos futuros, que probablemente solo admitirán eSIM, podría enfrentar resistencia en el mercado chino, donde esta tecnología no está ampliamente adoptada. Kuo también señaló que Apple Intelligence, su herramienta de inteligencia artificial, no ha generado un aumento significativo en la demanda de reemplazo de iPhones ni en los ingresos por servicios. Con envíos estimados entre 220 y 225 millones de unidades para 2025, Apple se queda por debajo del consenso del mercado de 240 millones, lo que refleja los desafíos que enfrenta en un entorno altamente competitivo.
📉 Nvidia enfrenta presión tras nuevas restricciones de exportación para chips de IA
Las acciones de Nvidia cayeron hasta un 3% después de que la administración Biden anunciara nuevas reglas para limitar la exportación de chips de inteligencia artificial (IA), restringiendo pedidos mayores a 50,000 unidades a más de 120 países, excepto 18 aliados como Reino Unido y Taiwán. Aunque Nvidia ha fabricado versiones específicas de chips para cumplir con restricciones previas, como los H20 para China, estas medidas podrían afectar significativamente sus ingresos en centros de datos, que representan la mayor parte de sus ventas. Analistas de Bank of America y Citi destacaron que las restricciones crean incertidumbre para Nvidia, mientras que la acción ha caído un 9% en los últimos cinco días. Nvidia y la Asociación de la Industria de Semiconductores criticaron la falta de consultas con el sector, advirtiendo que estas políticas podrían limitar la competitividad tecnológica de Estados Unidos.
💉 Moderna cae un 20% tras recortar su previsión de ingresos para 2025
Las acciones de Moderna se desplomaron un 20% luego de que la compañía redujera su guía de ingresos para 2025 en aproximadamente $1,000 millones, estimando ahora entre $1,500 y $2,500 millones, frente a los $2,500-$3,500 millones previstos anteriormente. Este ajuste refleja desafíos como la creciente competencia en el mercado de vacunas contra el Covid-19, donde su participación en EE.UU. cayó del 48% en 2023 al 40% en 2024, y una disminución del 7% en las tasas de vacunación. A pesar de estos obstáculos, Moderna planea reducir costos en $1,000 millones en 2025 y diversificar su portafolio con hasta 10 nuevos productos en los próximos tres años, apostando por su tecnología de ARN mensajero. Este anuncio llega en un momento crítico para la empresa, que lucha por compensar la caída en la demanda de su vacuna contra el Covid-19, cuyos ingresos se redujeron drásticamente de $18,000 millones en 2022 a $3,000 millones en 2024.
💊 Eli Lilly adquiere terapia experimental contra el cáncer por hasta $2,500 millones
Eli Lilly anunció la compra de la terapia experimental contra el cáncer STX-478 de Scorpion Therapeutics, en un acuerdo valorado en hasta $2,500 millones. Esta terapia oral, actualmente en ensayos iniciales para tratar cáncer de mama y otros tumores sólidos avanzados, es un inhibidor PI3K que apunta selectivamente a una proteína clave en el desarrollo del cáncer. Según Jacob Van Naarden, presidente de Lilly Oncology, la adquisición permitirá aprovechar la experiencia de Lilly en cáncer de mama para avanzar rápidamente en el desarrollo de STX-478. El acuerdo incluye un pago inicial y montos adicionales sujetos a hitos regulatorios y de ventas. Scorpion creará una nueva entidad para su portafolio no relacionado con PI3K, con Lilly reteniendo una participación minoritaria en esta empresa independiente.
